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波司登召开业绩会:销售费用率达30% 管理层称未来三年主力售价将在2000元以上

发布时间:2021-12-01 07:56:20

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  炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!   11月26日,波司登召开业绩会,管理层针对市场关心的产品涨价、原材料成本上升、存货大幅增长、存货周转天数增加等问题进行了解释。  上半年手机网投营收增长15.6%,销售费用率则达到了30%,除了加大宣传力度外,对线下门店的投入也在增加。  目前波司登主力价位带已经上升至1500元-1800元,管理层透露,计划未来三年达到2000元以上。目前国内羽绒服市场已进入量降价升阶段,防寒服销售均价逐年上升,各个品牌均在摩拳擦掌,波司登能否稳定推进产品价格提升,值得持续关注。  波司登主力价位已达到1500元-1800元  波司登11月25日披露了中期业绩报告,在截至9月30日的上半个财年,手机网投实现营收53.9亿元,同比增长15.6%;手机网投权益股东应占溢利则上升31.4%至6.39亿元。但是扣非净利润为5.25亿元(Wind数据),同比增13.96%,与营收增速持平。  在11月26日召开的业绩会上,波司登管理层透露了一个数据,目前波司登的主力价位已经达到1500元-1800元,计划未来三年达到2000元以上。  上半年其综合毛利率同比增2.69个百分点至50.48%,净利率增加1.09个百分点至11.58%。其核心收入来源品牌羽绒服业务毛利率增加4.7个百分点至61.1%。毛利率增长主要来源于核心产品涨价带来的产品升级。  值得注意的是,波司登的存货周转天数增加了12天,达到 212 天,存货增长36%至35.44亿元。手机网投管理层在业绩会上解释称,存货上升除了季节性因素之外,主要是手机网投出于对市场的判断,将生产安排前置所致,由此导致存货周转天数的增加。根据管理层在业绩会上的解释,提前备货同时帮手机网投缓解了原材料成本上涨的压力。  此外,上半年销售费用增长了33%至16.14亿元,管理费用增长15%,与营收增速持平。管理层解释分销开支大幅增长原因为,上半年加强对品牌羽绒服业务终端门店建设,同时加大了宣传营销力度,这使得其销售费用率接近30%。  管理层称未来线上整体占比约在30%左右,“作为一个中高端的品牌,线上的增长会有天花板的”,这意味着线下门店在波司登的销售渠道中仍将占有重要位置。  管理层称新三年业务增长预期高于前三年  从整个收入结构来看,品牌羽绒服业务仍为波司登最大收入来源,上半个财年收入34.73亿元,占总收入的比重为64.5%;贴牌加工业务收入14.28亿元,占比26.5%;女装业务收入4.16亿元,占比7.7%;多元化业务收入0.72亿元,占比1.3%。  品牌羽绒服业务收入主要来自波司登品牌,上半财年波司登品牌收入32.46亿元,占品牌羽绒服业务收入比重的93%,占手机网投总营收的60%。除了波司登外,品牌羽绒服还含有雪中飞(1.12亿元)、冰洁(2810万)及其他品牌产品(8650万)。  这三个主要品牌中,波司登上半财年营收增长19.1%,雪中飞增长9.5%,冰洁下滑了74.1%。雪中飞和冰洁则属于波司登的中低端产品,营收规模较小,目前手机网投整体战略是收缩线下渠道,转型线上。  贴牌加工业务主要以校服为主,上半财年毛利率增加1个百分点至19.1%,整体收入增长16.2%。时尚女装业务包括了四个中高端女装品牌,收入仅增长1%,规模也不大。  从总体来看,波司登的最大看点还是高端品牌波司登的持续产品升级。  目前波司登品牌总体毛利率达到了62.6%,同比增加5.5个百分点。管理层透露全年1800元以上产品销售占比大约在40%左右。  事实上,从整体来看,国内羽绒服已经进入量降价升的阶段。根据国海证券研报数据,2020年全国羽绒服产量同比降低24.43%,从2014年高点3.43亿件到去年的1.15亿件。未来的增长主要来自产品结构升级带来的高端化。2016-2018年全国重点大型零售企业羽绒服销售单价持续上升,平均单价从2016年的471元上升至2018年的645元,增长了37%。  在这个过程中,强势品牌仍将实现较高的增速,据国海证券研报数据,2020年盟可睐在中国地区增长为强双位数;大众羽绒服如坦博尔,2021年目标收入20亿,同比增长33.3%。  波司登过去三年推行中高端战略期间营收增速并不算高。管理层称,新三年业务增长预期规划要比前三年。下一个三年波司登产品升级效果如何,我们拭目以待。 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 8.××%理财券,额度有限先购先得,每位用户限购一次>>

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